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国产纱库存延续去库存态势

标签: | 作者:国王金融 | 来源:未知
15
Nov
2019
   2月受春节假期因素影响,国内棉纱工厂节前放假时间平均晚于织布厂3—5天,节后开工平均早于织布厂3—5天.预期棉纱产量在原有基础上将出现7—10天的供给增加(折合月增加10万吨左右).海关数据显示2019年1月纯棉纱进口总量为15.61万吨.从贸易商节前订货时间点和节后到港进度来看,2月进口棉纱总量要多于1月.春节以来,织布厂订单恢复相对缓慢,传统旺季不旺特征明显,因此可以评估,当前棉纱供需格局可以定性为供大于求.
 
  截至目前,国内全棉纱厂综合开机率恢复至56.9%,低于2018年(59.6%)和2017年(61.5%)的同期水平,预期3—5月开机率仍将呈现回升态势,棉纱产量供给仍将增加.国内纱厂全棉纱库存综合21.2天,低于2018年同期水平(27.5天),高于2017年同期水平(18.3天),属于正常略高水平.从当前工厂走货情况和传统季节性规律看,棉纱去库存态势至少延续到4月中旬.
 
  当前进口纱港口库存量7.51万吨,低于2018年(8.1万吨)和2017年(9.5万吨)的同期水平.当前库存可以定向为正常偏低水平,但由于贸易商春节前订货集中在3月到港,后续进口纱供给量将继续增加,并对国产纱形成替代和冲击.
  截至目前,国内全棉布厂综合开机率恢复至61.3%,略高于2018年(56.9%),远低于2017年(77.5%)的同期水平,预期3—5月开机率仍将呈现回升态势,对棉纱需求将进一步增加.国内织布厂棉布库存综合29.12天,高于2018年(28.8天)和2017年同期水平(22.6天),当前棉布库存仍属于历史偏高水平,织布厂去库存压力仍存.从当前工厂走货情况和传统季节性规律看,棉布去库存态势将延续到4月中旬,这对棉纱补库将形成正向传导作用,关键还要看棉布去库存的快慢和节奏.
 
  当前国内棉纱贸易商囤货订货意愿不强,主要理由是:第一,下游工厂订单恢复一般,旺季不旺特征明显;第二,目前棉纱供应不缺,且国产棉纱生产量和进口纱到港量均持续增加,不愁没货;第三,节后以来棉花走势不明朗,上冲阻力重重,向下空间也很有限;第四,受去年棉花棉纱大涨大跌影响,不少贸易商因操作节奏错乱受伤严重,盲目赌后市去激进操作的资本和胆量均受到限制.因此,当前贸易商理性观望成主流心态,顺价走货成主流操作.综上可见,当前棉纱市场供需格局依旧是供大于求,纱布价格暂时难涨,产业链传导在坯布环节受阻,对棉纱和棉花补库不利.
 
  未来的3—5月,从棉纱的产量和进口量来看,供给端仍较为充足,坯布等需求端能否有效启动是影响行情走向的核心.如果中美贸易战和解后内外销订单能有效释放,偏高的棉布库存消化将会比较顺畅,进而带动产业链正向传导.如果旺季不旺特征继续延续,坯布订单仍迟迟未见大的好转,纱布成品累库存将再次上演,产业链产品价格下跌将毫无悬念.
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