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国王金融开户:美联储已经抵达中性利率区间低端

标签: | 作者:国王金融 | 来源:未知
21
Nov
2018
  很难说美国经济过热。也很难说美国存在通胀风险。为什么美联储仍在加息? 答案是利率正常化。 在西方经济理论中,长期低利率将促进冒险行为,即过度债务,最终导致金融危机。 此外,金融危机将在长期低利率下突破,货币政策的调整空间将受到限制。很容易将利率从5%降低到0,但很难从0继续下降。 日本经济是一个典型的长期低利率环境,最终它处于调整的两难境地,只能适用于负利率。 作为西方经济学的坚定拥护者和执行者,美联储不太可能允许美国维持长期低利率环境。
 
  “随着美元走强,几乎没有通胀压力,外界出现混乱,法国法国骚乱和中国经济走下坡路,美联储仍在考虑再次加息,这令人难以置信。” 12月17日,美国总统特朗普在Twitter上向美联储开口。 时隔3月,12月20日上午,美联储宣布全年第四次加息,联邦基金目标利率范围上调至2.25%-2.50%。 并说了一句话:美联储的决定不受任何政治考虑的影响。 美联储经受住了再次加息的所有压力,它对海洋方面会产生什么影响? 首先,这是自1994年以来美国在股市下跌时收紧货币政策的第一次。 过去,美国加息总是在股市上涨时出现。唯一的例外是打击恶性通货膨胀。去年12月,当股市下跌时,加息没有恶性通货膨胀。 美国经济过热了吗?有恶性通货膨胀吗? 在过去10年的量化宽松政策中,美国的通胀率一直低于3%,而且年经济增长率也稳定在2.5%左右。
  因此,在美国经济复苏阶段,美联储开始着手实施利率正常化,这是2015年12月开始的加息周期。 通过历史数据比较,我们可以发现美国总是围绕中性利率调整利率。所谓的利率正常化,即美国利率回归中性利率。 美联储主席鲍威尔在加息后表示美联储已达到中性利率范围的低端。简而言之,美国加息周期接近完成,美联储公布的点图证实了这一点。
  与9月发布的点阵相比, 12月的点阵图显示,2019年加息预计将从3个减少到2个,中间利率从3.125%降至2.875%。 因此,即使美国股市下跌,特朗普也一再在Twitter上粉碎她的母亲,美联储必须坚持在12月加息,因为利率接近中性利率。 回想起来,这也可能被视为所谓民主制度的固执…… 毫不奇怪,在美联储宣布加息后,中国人民银行没有跟进加息。
 
  在连续36个交易日未能进行公开市场操作后,央行在美国加息前恢复了逆回购操作,并在一周内累计净流动资金为4000亿元。 在美国宣布加息的前一天,央行还提供创新工具来指导中期贷款机制TMLF。网友管理这个新东西,称为“特殊辣粉”。 与之前的中期贷款方便辣粉(MLF)不同,特殊辣粉(TMLF)具有较长期限,可以每年更新两次,实际上是3年期债务,而MLF通常只有3年到12年。个月。 作为定向操作工具,两种“辛辣粉末”的最大区别在于贷款申请条件。
 
  低利率就像毒品一样,他们深深地沉浸在食物中。 通过美国中性利率曲线,可以发现美国利率一直在下降,历史最高曾一度高达19.10%。 但没有人注意到,每当货币放松,中性利率将降低一个等级。 其背后是货币宽松后不断扩大的债务,以及即使能够恢复也无法承担债务的经济增长。现在1%的利率和过去1%的利率不相等。 10年来,美国经济增长了36%,而债务增长了120%。 这是一场无人能逃脱的噩梦。 2008年金融危机前的美国利率为5.25%,2018年美国利率达到峰值2.50%。 即使在中国,我们也发现利率一直在下降。 经济正在变弱,货币政策越来越薄弱。此轮加息,美国利率尚未达到中性利率水平,股市已经见顶。
  TMLF仅适用于支持小微企业和民营企业贷款的金融机构,而辛辣粉不需要这种条件,这就是为什么要设置特殊的辣粉。 在《降准不够降息来凑?2019年撒钱模式大重启》中,该指南曾提到一个观点,即中国不太可能在2019年降息,即使降息是结构性降息。 目前的TMLF利率为3.15%,而MLF利率为3.3%,利率为15个基点。 TMLF的创建实际上旨在降低利率。
 
  如果你直接削减多边基金的利率,就意味着完全宽松,对市场的影响太大了。 三年期TMLF可以延长债务周期,进一步缩短长期利率,允许金融机构在美国加息周期后偿还债务。 除了创建TMLF外,央行还宣布增加再融资和再贴现1000亿元,以支持向小型和私营企业扩大信贷。坦率地说,有针对性的降息和再融资不会打折扣,以便向所有金融机构释放水。 而且,TMLF的实际量可能不大。毕竟,银行仍然受到严格监管。谁将以15个基点的优惠利率向小微企业贷款? 对经济的下行压力如此之大,以至于央行这样做只是为了防止系统性金融风险的发生,并帮助小型和小型经济节约。
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