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塑料三兄弟供应压力再度来袭 难言乐观

标签: | 作者:国王金融 | 来源:未知
10
Nov
2019
  PE:三季度末将是PE全年库存压力最小的时分,四季度供需环比将走差,国内供给表现为检修完毕,新产能连续跟进,进口现在看不到缩量预期(沙特事情对PE进口影响很小),且季节性上四季度进口压力较大。需求端农膜本年支撑很弱,金九银十过后,需求将季节性走弱。因而PE四季度供需驱动向下,现在期现平水,主张L2001做空为主。
 
  PP:新产能带来的供给压力是四季度商场重视的焦点,四季度供需环比走差确定性较高,高估值下现货向下概率较高,但现在PP期货贴水起伏较大,因而在看不到现货有显着崩塌痕迹之前做空仍存较大不确定性。主张PP2001重视基差翻滚操作,做空为主。
 
  PVC:PV现在供需矛盾并不杰出但大方向处在周期转弱时点。四季度供需格式与PE、PP类似(供给量季节性上升,需求季节性走弱),但供给压力小于PE、PP。因而,PVC单边主张偏空对待,跨种类可相对PE、PP做多配对冲。
 
  行情回顾
 
  三季度以来,聚烯烃全体行情走势表现出先抑后仰,其间本身供需面和产业投产预期驱动抑的部分,而沙特油田遇袭事情驱动扬的部分。7月以来,聚烯烃需求处在季节淡旺季转化阶段,受华北地区环保按捺,本年需求启动偏晚,叠加产业链备货心态遍及比较失望,因而7-8月L、PP均呈现较大起伏下跌。其间L跌幅大于PP,首要原因在于L供给压力显着大于PP。
 
  进入9月以后,下流开始为需求旺季低价补库,叠加9月14日的沙特油田遇袭事情,价格开启低位反弹,L反弹起伏大于PP,首要原因在于L受沙特事情影响更大且L绝对价位更低。随后跟着事情的停息,聚烯烃呈现高位回落。PVC本身供需矛盾并不杰出,全体三季度表现为宽幅震荡,价格重心略下移。
 
  PE根本面中心要素
 
  #检修削减+新产能投产,四季度全体供给压力不减
 
  PE9月份国内产值142万吨,同比增加8%,8月份进口量148.4万吨(超出商场预期),同比增加20%。后市来看,供给端依然对PE价格存在较大压制:国内方面,有设备检修的完毕和新产能的连续放量,进口端来看,前期沙特事情使商场对PE9-10月进口量存在缩量预期,但当时来看,该事情实则对PE影响有限,估计PE四季度将持续面对进口货的冲击。
 
  #“银十”过后,需求将环比走弱
 
  因为本年聚烯烃下流企业根本保持较低的原料库存水平,使得传统意义上的金九银十季节性更加显着。当时PE各下流开工率根本与从前适当,刚性需求保持稳定。10月份依然有需求支撑,但10月以后需求端将环比走弱。
 
  #10月过后库存压力会再度显现,大概率将持续延续降价去库存模式
 
  9月后半月的显性库存去化十分顺畅,PE石化库存一度到达前史低位。后期跟着供增需弱格式的延续,PE显性库存去化将受阻,环比走差确定性较高,现在或是PE全年库存压力最小的时分。
 
  #估值中性,向下空间静态来看回料7000邻近有支撑
  LL通过前面一段反弹后现在靠近上边界进口成本邻近,干流工艺利润仍有紧缩空间。
 
  PP根本面中心要素
 
  #PP四季度将迎来供给端检测
 
  PP新投产设备首要会集在四季度供给,且二三季度有检修支撑,因而PP现在并未遭到较大的供给压力。但后市来看,新产能一直在路上,仅仅时间问题。现在久泰正常量产,恒力一期量产,二期估计11月出产品,巨正源、宝丰正常推进流程,四季度量产问题不大,浙石化11月投产。别的,长时间停车的大唐多伦已经复产。因而,PP四季度将真实迎来供给端的检测。
 
  #需求端支撑力度有限,PP四季度将面对较大库存压力
 
  PP需求端根本保持稳定刚需,截至现在为止较低的供给增速使得PP库存水平仍处低位。但后市来看,供增需弱的环比走势比较明亮,库存持续去化的阻力在增大,PP四季度或正式迎来库存压力。
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