期货常识

最冷旺季下的PTA如何才能逆风翻盘

标签: | 作者:国王金融 | 来源:未知
10
Nov
2019
  9月中旬,在原油脉冲式上涨的影响下,PTA期货价格一度大幅拉涨。随着地缘事情影响逐渐衰退,PTA期货成为化工品期货中体现较弱的品种。
 
  分析人士表示,事情带来的脉冲式影响衰退后,行情将重归基本面,在供需和本钱两方面压力下,PTA跌落压力猛增。预期四季度PTA价格将继续弱势运转。
 
  自9月17日创下阶段新高5456元/吨之后,PTA期货主力2001合约价格便不断走低,9月30日最低至5036元/吨,创下8月22日以来新低。
 
  9月14日沙特炼油设备遇袭后,在原油带动下,国内化工品遍及走出一波涨势。但随着沙特遇袭事情的影响逐渐偃旗息鼓,先前超预期上涨的化工品纷繁回调,其中又以PTA跌幅最大,已跌破沙特遇袭事情发生前的位置。
  需求端方面:随着纺服工业链“金九银十”的到来,需求端的季节性提高成为9月以来PTA价格的重要支撑。但2019年旺季来得比较“温吞”一些,工业链下流各环节避险心情加重,对聚酯质料往往采取相对慎重的情绪,导致对质料需求的影响力度缺少;另一方面,工业链下流赢利继续弱势,厂商扩大经营的意愿不强,收购多以刚需为主,难以进一步提振需求。
 
  供给端方面:四季度新凤鸣一期220万吨与恒力石化250万吨设备的投产预期,这两套设备如能顺畅产出,将给我国带来近10%的PTA供给增量,如负荷开满,每月将出现40万吨左右的产值增加,这无疑将给PTA供需面带来更大的累库压力。
 
  除基本面利空期价走势外,近期本钱端也不支撑PTA期价走高。
 
  沙特遇袭事情后,世界原油价格迅速拉升,PX作为原油直接下流产品价格相同迅速抬升。但原油减产逻辑随后被沙特方面证伪,世界油价回落,缺少基本面利多支撑的PX价格也难以保持高位。
 
  从PX本身供需面来看,此前7-8月恒力、福化等大设备检修降负,供需面一度有所缓解;9月这些设备产值逐渐回归,一起中化弘润80万吨,恒逸文莱150万吨设备逐渐投产,估计供给端将出现较大起伏添加;另一方面,由于前期PX的去库存以及PTA体现相对较好的加工赢利,8-9月商场对PX收购积极性较高,进口端也将出现必定起伏增加。
 
  此外,从工业链赢利散布来看,2018年大炼化设备逐渐投产以来,整个聚酯工业链的赢利散布长期操控在PX-PTA区间。较高的经济效益也带来了工业竞赛加剧,进入2019年后,PX与PTA均进入产能快速增加期,上游厂商逐渐难以操控定价权,工业链赢利也逐渐开端向下搬运。
 
  在沙特遇袭事情的影响逐渐衰退后,PTA价格回归基本面逻辑,无论PTA本身供求还是上游本钱,都存在较清晰的利空因素,预期四季度PTA价格将继续弱势运转。
 
  一起,节前下流厂家备货差不多已完成,保持此前对弱需求的判断,近期尽管下流涤丝降价促销,但效果并不好,终端坯布库存的高企导致下流客户备货较慎重。此外,近期PTA设备检修增多,这对PTA价格重心的抬升并无显着效果,因后期聚酯将步入需求淡季,且新凤鸣设备即将投产,PTA供给过剩将逐渐显着。即便在不发生原油商场“黑天鹅”事情的情况下,PTA价格重心仍有较大下移空间。
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