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市场尤其现货继续下跌受到约束

标签: | 作者:国王金融 | 来源:未知
03
Nov
2019
  到3月底,国内铝社会库存(铝锭+铝棒)在180万吨左右。在匡算电解铝后续产能投进预期进度下,估计2019年电解铝产量在3770万吨。2018年铝消费在3687万吨,意味着2019年消费增加在2.25%下即可达到平衡。而咱们判断铝表观消费增速主要包含铝材出口以及内需消费。
 
  铝材出口这块,2019年高增加难续,主要原因认为有以下两点:一是表里除汇比值反弹,铝材出口赢利减少,上一年铝材出口高增加不乏有部分变相出口形式在本年难以重复,铝材出口量级或大打折扣;二是全球宏观经济再度承压,以美国、欧洲等发达国家为主的境外铝消费增加担忧,加之交易冲突长期存在。国内调降增值税虽有利于恢复加工企业赢利,但仍需要看终端需求。
  国内方面,上一年房子新开工高增加或带来竣工面积反弹,拉动房地产后端消费,但2月土地新购置面积大幅下滑以及新开工面积增速回落也对房地产用铝消费继续性表明存疑。汽车及家电消费表明失望,基建会有托底,但总体国内铝消费高速增加阶段已过。
 
  本钱端供应较为充裕。以国内现在氧化铝近8400万吨建成产能,3月底7141万吨运转产能计,可以满意现在3633万吨铝运转产能。加上本年氧化铝投产,也可以满意本年估计的3800万吨铝消费用量。预焙阳极配套和商业产能2851.6万吨,同样可以满意用铝出产所需。绝对的过剩量将继续上游赢利,以降低开工率匹配用铝出产需求。电解铝本钱将保持下行趋势,赢利转移至电解铝端。关于现在的铝价而言,因电解铝供需和本钱两头要素出现劈叉,估计铝价将保持振荡趋势,建议区间交易为主,重视二季度消费端变量以及去库存程度。估计二季度沪铝主力合约波动区间在13200—14200元/吨。
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