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短期沪铜反弹之势有望延续

标签: | 作者:国王金融 | 来源:未知
26
Nov
2019
  国内库存拐点尚未显现。上期所阴极铜库存自1月底以来快速攀升,2月22日达到约11.5万吨,是近半年来的高位。同时,社会库存呈现快速增长之势,截至2月22日达到约21.78万吨。库存快速累积,加之需求并未大面积改善,令铜价面临一定的压力。不过,LME铜库存和COMEX铜库存不断减少减弱了国内库存累积的利空影响。
 
  春节后虽然期货大幅反弹,但是现货上升缓慢,贴水扩大。当前现货成交清淡,小型厂商消费较弱,大型的企业长单拿货较为稳定。春节后主要铜杆企业已陆续恢复生产,但受制于终端线缆企业开工率偏低,订单情况一般;铜管企业开工率稳定增长,订单量开始上升,整体运行良好。在国内经济存在下行压力的情况下,总体铜材消费仍受制约,大型炼厂开始增加出口。
  我们也不必过分悲观,1月原材料库存指数已有明显回升。宏观层面国家的基建投资将稳步推进,农村电网改造升级也将带来新的需求,3月也将进入空调生产的旺季,对于原材料的采购也会变得更加积极。
 
  市场对全球经济增长的悲观预期不断修正,与经济增长紧密相关的有色金属价格出现一定程度的反弹,欧美股市、中国股市也表现较为乐观。市场情绪好转的根本原因在于美联储释放鸽派信息,同时中美经贸谈判进展较为顺利。美联储紧缩货币政策临近终结,不仅使得美元指数失去强支撑,而且会令恐慌情绪消退,这两者对铜价都产生正面影响。
 
  国内沪铜主力持仓数据验证了市场情绪的转向,过去一周1904合约前二十持仓已成功从空头占优转为多头占优,多头增仓空头减仓格局较为明显,市场看多情绪不断累积。
 
  综上所述,中美经贸谈判取得积极进展,进一步推动市场乐观情绪。基本面上,供应频受干扰,现货铜精矿粗炼费TC下滑;需求恢复缓慢,但不宜过分悲观。市场情绪转暖叠加供应受到干扰,短期铜价涨势有望延续,建议偏多操作为主。
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